21世纪经济报道记者李域 深圳报道
人气低迷的A股市场,后市行情如何演绎?
(相关资料图)
5月27日,海通证券(600837.SH)首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根在鹏华基金主办的“十九年十九城”上交所ETF高峰论坛上发表《长风破浪——中国经济和资本市场展望》的主题发言。论坛上,荀玉根不仅详细探讨了中国经济今年在复苏当中背后的动能,还展望了具有更高成长性的行业和产业方向。
荀玉根表示,当前市场整体趋势已熊转牛,但牛市初期往往会由于基本面不强出现波折,参考历史表现,公募大调仓至少需要1年,建议投资者多加关注成长性更优的行业,以政策+技术双轮驱动的数字经济作为年内第一主线,技术线和策应主线可以分别集中于人工智能和“中特估”。
荀玉根认为,半导体本轮周期有望在三季度见底,此后我国AI芯片市场规模复合增速将较为可观。
探讨中国经济时,荀玉根给出了一个非常形象的比喻,即把美国和中国都分别当成个体,虽然两个人站在一起身高体重差不多,但是把袖子撸起来的时候,肌肉差距还是挺大的,“GDP是总量,相当于体重,人均GDP就是肌肉。”
那么能否通过未来十几年发展把“肌肉”练出来?在荀玉根看来,一个国家的经济基础和看一个公司的道理相似,公司能不能搞好、能不能发展起来,就看三个要素:一是公司有没有资本积累,有没有资金实力,二是公司的人怎么样,有没有水平,三是公司有没有自己的关键技术比较强,如果这些要素都具备,肯定能搞好。
具体到三个要素上,荀玉根分析,目前中国资本积累已经有一些基础,其次是人口红利的优势在慢慢减弱的同时,人才优势正在慢慢显现,这是中国新的劳动力的红利。最后是技术方面,在能源革命的新时代,中国抓住了新能源领域里最主要的两个子板块的发展机遇,一个是太阳能发电(光伏发电),还有一个是电动车,不过目前还有半导体等很多领域技术水平不够。
从中长期视角来看,从资本的积累、人口的结构、技术水平三个维度来讲,他认为中国是有希望未来产业结构能够升级,能够把肌肉练出来,“远期,中国在练肌肉,从高速增长走向高质量发展;短期,在最差的时候变好,但是变好得有点慢,在温和缓慢变好。”
对于今年的A股市场,荀玉根抱有一种乐观心态,“股市处于上升周期,A股市场资金环境比去年要好一点。”但是他也提醒,具体在看待这个市场要有一些心理准备,中间会有一些波折。
在下一阶段关注行业和产业方面,荀玉根总体认为成长风格更优。4月以来,TMT整体回调,回调之后,他判断下一阶段有市场机会,机会背后的逻辑在于年度持续上升的板块景气度。
一是政策角度,从一系列的政策规划来看,科技类产业可能是未来一个最重要的抓手,因此在这些行业会有更多的政策和资源投入,投入多,则发展多。
二是数字经济相关的TMT行业有新的技术进步,技术的突破可能会导致基本面的改善比较明显。
“在细分领域,数字经济、以GPT为代表的人工智能,半导体相关行业的基本面均值得重点关注,中特估概念和消费领域里的结构性亮点也值得重视。”他说。
从宏观视角来看,荀玉根对中国经济远景抱有信心和期待,到2035年,中国有希望把“肌肉”给练出来,从目前的高速增长能够走向高质量发展。
对于当下的市场,他认为最差的时候已经过去了,市场在慢慢恢复初期,要有耐心。对股票市场,因为经济基本面恢复慢,所以过去一段市场走得有些纠结也正常,“展望下一阶段,数据最终会起来,结构上要落实到基本面,TMT行业有一些机构型的子领域的基本面下半年可能会兑现,消费也有一些领域值得关注。”
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